时隔一年零两个月，浙江泰鸿万立科技股份有限公司(以下简称“泰鸿万立)终于完成问询，其IPO向前迈进了一小步。

泰鸿万立是一家汽车零部件供应商，获得了包括吉利、长城等青睐，也与特斯拉、零跑汽车、广汽埃安、理想、小米等新能源汽车建立了合作关系。

不过，泰鸿万立对吉利集团、()存在明显依赖，2021年至2023年(以下简称“报告期”)，二者为其贡献了80%的营业收入。近两年，泰鸿万立的经营业绩增速逐年放缓，就是对两家大客户依赖的后遗症。

泰鸿万立缺钱。2020年至2022年，公司通过子公司转贷、开具不具有真实交易背景的票据贴现，违规获取资金6.77亿元。截至2022年底，公司短期借款超过6亿元。本次IPO，公司拟将3.14亿元募资补充流动资金。然而，在2020年度、2021年度，公司仍然派发现金红利2000万元、4000万元，合计6000万元。

前五大客户贡献超90%收入

伴随着新能源汽车产业的崛起，泰鸿万立经营业绩高速增长，但潜在的风险也随之而至。

2013年，泰鸿万立实现的营业收入、归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)分别为2.26亿元、2342.95万元，到2020年，公司营业收入增长至6.03亿元，净利润仅为2423.98万元。

时隔七年，公司营业收入增长1.67倍，但净利润基本上没有明显增长。

2021年、2022年，公司实现的营业收入分别为10.11亿元、14.78亿元，同比增长67.58%、46.13%；净利润分别为0.83亿元、1.26亿元，同比增长243.64%、51.80%。

2023年，公司实现的营业收入、净利润分别为15.44亿元、1.61亿元，同比增长4.47%、27.78%。从数据上看，2022年、2023年，公司的营业收入、净利润的同比增速逐年放缓。

泰鸿万立有一批知名企业客户，但公司的客户集中度偏高。报告期，公司向前五大客户销售的收入分别为8.58亿元、12.66亿元、13.06亿元，占公司主营业务收入金额的比例分别为97.01%、95.37%、94.36%。

吉利集团、长城汽车一直稳居泰鸿万立第一、二大客户。2021年，长城汽车是公司第一大客户，公司向其销售的收入为4.57亿元，占公司主营业务收入的金额比例为51.64%，2022年、2023年，长城汽车是公司第二大客户，公司向其销售的收入占比分别为35.48%、36.25%。

报告期，泰鸿万立向吉利集团销售的收入占比分别为35.91%、46.11%、38.71%。

报告期，泰鸿万立向吉利集团、长城汽车销售的收入占比合计为87.55%、81.59%、74.96%。

数据显示，2022年、2023年，长城汽车向泰鸿万立的采购金额增长缓慢，2023年，吉利集团向公司的采购明显减少。2022年、2023年，第三大客户()向泰鸿万立采购的金额也没有明显增长。

客户集中度高，对吉利集团、长城汽车的依赖，就是近两年业绩增速放缓的主要原因。

IPO前应正才父子变现5400万

IPO之前，作为泰鸿万立的实际控制人，应正才父子套现，让人意外。

泰鸿万立注册资本500万元，由应正才、应再根等4人共同出资成立，应正才持股65%。2009年9月，公司第二次增资，应正才之子应灵敏入股，持股比达到71.59%。2010年3月，泰鸿万立迎来成立以来的首次股权转让，转让完成后，股权结构为，应正才、应灵敏分别持股80%、20%。当年5月，应灵敏将所持公司9.5%的股份转让给吉利汽车零部件采购公司(下称“吉利汽车零部件”)。

2011年、2012年，吉利汽车零部件两次参与泰鸿万立增资。此外，上海甄信资产管理公司也通过增资入股。

2014年，吉利汽车零部件出人意料地清仓退出。此后上海甄信清仓了所持泰鸿万立股份，套现1.18亿元离场。

2022年4月，IPO之前，应正才将其所持公司2.59%的股份、0.78%的股份分别转让给梁晨、管敏宏，交易价格分别为2277万元、690万元，合计套现2967万元。

此前的2010年至2015年，应正才、应灵敏也进行了套现，金额大约为2600万元。

除了通过转让股权进行套现外，应正才还通过泰鸿万立派发现金红利进行变现。

2020年、2021年，泰鸿万立分别派发现金红利2000万元、4000万元，合计为6000万元。当时，应正才父子合计持有公司40.71%的股权，据此计算，二人通过现金分红合计分得2442.60万元。

综上，IPO之前2020年至2022年，通过转让股份、现金分红，应正才父子合计变现约5409.6万元。

应正才为何要在IPO前转让股份？泰鸿万立在回复交易所审核问询时称，为满足个人资金需求。

违规融资弥补资金缺口

为了实际控制人应正才个人资金需求，泰鸿万立是顶着财务压力派发红利，备受质疑。

泰鸿万立的资金不足较为明显。在连续现金分红后的2022年底，公司货币资金1.04亿元，而短期借款达6.02亿元，资金缺口接近5亿元。

2023年，财务状况有所改善，但仍然存在明显的资金缺口。当年底，公司货币资金1.88亿元，短期借款3.94亿元。

为了获取周转资金，泰鸿万立不惜铤而走险，违规融资。

根据招股书披露，为了满足流动资金需求，报告期，泰鸿万立存在所获银行贷款通过子公司进行资金流转并最终转让公司用作营运资金的情形。2020年至2022年，贷款金额分别为24160万元、13450万元、7518万元，子公司转回暨转贷金额分别为19330万元、12411.66万元、6001.98万元。

泰鸿万立称，公司通过子公司周转取得的银行贷款均用于日常生产经营，2022年10月之后未再发生新的转贷情形。截至招股书签署之日，上述贷款均已经偿还完毕。

泰鸿万立在票据方面的操作中违规行为就更突出了。

泰鸿万立披露，2020年至2022年，公司通过向子公司济南泰鸿、保定泰鸿开具银行承兑汇票和信用证，并将其贴现后用作营运资金。贴现金额分别为8771.49万元、8000万元、13182.67万元。

泰鸿万立上述向子公司开具的票据均无真实交易背景，显然是违反《票据法》的。对此，公司称，上述票据贴现的资金用于日常生产经营，不构成票据欺诈，不属于应当追究刑事责任及应当给予行政处罚的行为。

自身资金缺口较大，频频违规筹资6.77亿元弥补流动性缺口，泰鸿万立仍然向股东派发现金红利，此举备受质疑。

值得一提的是，泰鸿万立实际控制人也存在较多大额的收支、存取现行为，主要为银行贷款借还款及受托支付、本人不同账户间转账、证券与理财产品投资与赎回、亲戚朋友借贷往来、与泰鸿万立之间关联资金拆借等。

交易所在审核问询函中要求泰鸿万立说明公司转贷和票据融资行为的具体金额和时间节点，以及相关贷款和票据偿还或兑付的时间节点，资金往来的实际流向和使用情况，是否存在通过体外资金循环粉饰业绩的情形等。

在回复函中，泰鸿万立对此进行了具体说明。此外，公司实控人应正才、应灵敏出具承诺，若泰鸿万立因此受到行政处罚，二人将无条件支付因此而产生的费用、罚金或其他经济损失，保证泰鸿万立不因此遭受任何损失。

本次IPO泰鸿万立拟募资11.50亿元，其中拟将3.14亿元补充流动资金，以缓解资金压力。