所谓“靠山吃山、靠水吃水”，地处渔业大省浙江的宁波海上鲜信息技术股份有限公司，依靠捕鱼行业每年获得约10亿元营收，并藉此冲击港股IPO。

不过，宁波海上鲜多个业务近年业绩波动较大，部分业务甚至出现连续下滑状况。公司应收账款亦快速攀升，面临挑战不断加大。

六大业务板块，半数营收下降 

宁波海上鲜对自己的定位是“致力于海洋经济数字化赋能的综合服务企业”，业务核心位于宁波市周边及“宁波—舟山港”（即宁波港、舟山港的一体化称谓），并向广西防城港、福建福州港等地辐射。

2021年、2022年及2023年，宁波海上鲜分别实现营业收入11.98亿元、14.27亿元、9.13亿元；净利润分别为0.45亿元、0.34亿元、0.35亿元。

《招股书》显示，公司业务细分为六个板块，其中海鲜销售和燃油、油品销售为两个最核心业务。宁波海上鲜自己并不直接进行海鲜捕捞，其“海鲜销售业务”是指先从上游供应商处采购海鲜，而后通过APP或线下销售网络等渠道，销售至下游买家。

在这一过程中，公司能够提供的附加值或构建的竞争壁垒相对有限，因此业务毛利率较低，过去三年分别为2%、2.4%、2.4%。并且，由于海鲜需求减少，2023年，公司该业务实现收入7.58亿元，同比下降14.44%。

而在燃油及油品销售业务中，宁波海上鲜同样扮演着“中间商”的角色，其并不生产石油，而是让渔船船主在APP上下单，约定加油的时间、地点，再安排上游供应商完成加油订单。2023年，公司该业务实现营收1.16亿元，同比大跌76.61%，不过毛利率从2022年的4.8%上升至20.3%。

对此变化，宁波海上鲜解释称，是因为“内贸油品销售减少，部分被保税油业务所抵消，采用了不同的收益确认方式。”南都记者注意到，宁波海上鲜保税油业务采用代理模式营运，按净额基准确认收益，且由于其运营性质不产生直接的人工或存货成本，因此毛利率较高。 

宁波海上鲜还有着海鲜撮合、供应链管理、海上通信及IT解决方案、租金等服务收入。从上图可以看到，2023年，公司海鲜撮合收入降低至3000元，接近于无。原因是为了解决业务分散、人员成本过高等问题，公司主动推动撮合模式业务向直销模式过渡。

当然，2023年，宁波海上鲜供应链管理及海上通信及IT解决方案业务表现较好，营收分别同比上升25.14%、28.24%。前者是指利用海鲜产品评估抵押，为渔业中小企业及小微经营者提供信贷服务；后者则是在渔船安装Wi-Fi通信设备。

应收账款持续走高，现金流连续两年负数 

宁波海上鲜的营收陷入瓶颈，与此同时，公司资金链压力上升。

2022年、2023年，宁波海上鲜经营活动产生的现金流量净额分别为-0.15亿元、-0.22亿元。究其原因，首先在于存货不断增加，过去三年末分别为0.76亿元、0.85亿元、1.06亿元，其次则是应收账款余额快速提升，从2021年末的0.15亿元，增长至2023年末的0.61亿元。

有意思的是，宁波海上鲜在《招股书》中强调，公司各业务的信贷期都比较短，如海鲜销售业务通常要求客户于海鲜提货前完成付款，仅向部分客户提供四个月的信贷期；燃油及油品销售业务皆需要在三个工作日内完成付款；供应链管理服务会要求潜在借款人在宁波海上鲜提供抵押海鲜评估服务前就支付服务费。

一方面是收入持续降低，另一方面是实际账期不断增长，宁波海上鲜似乎需要采取更多行动来留住客户。

不仅如此，留给宁波海上鲜增强造血能力，或者通过成功IPO及融资等手段进一步补血的时间并不算充裕了。截至2023年末，公司账面尚有现金及现金等价物余额1.95亿元，银行借款只有0.54亿元，还款压力较小，但到了2024年1季度末，其银行借款大幅增加至0.82亿元，现金及现金等价物余额却减少到1.17亿元。 

南都记者 缪凌云 发自上海